一般來(lái)說(shuō)，投資者進(jìn)入市場(chǎng)，可能會(huì)遇到以下幾類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)：
1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
股市是“國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”。宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好壞，財(cái)政政策和貨幣政策的調(diào)整，政局的變化，匯率的波動(dòng)，資金供求關(guān)系的變動(dòng)等，都會(huì)引起股票市場(chǎng)的波動(dòng)。對(duì)于證券投資者來(lái)說(shuō)，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，投資者無(wú)法通過(guò)多樣化的投資組合進(jìn)行證券保值。這就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要由政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境等宏觀(guān)因素造成。其構(gòu)成主要包括以下四類(lèi)：
（1）政策風(fēng)險(xiǎn)
政府的經(jīng)濟(jì)政策和管理措施可能會(huì)造成證券收益的損失，這在新興股市表現(xiàn)得尤為突出。經(jīng)濟(jì)政策的變化，可以影響到公司利潤(rùn)、債券收益的變化；證券交易政策的變化，可以直接影響到證券的價(jià)格。而一些看似無(wú)關(guān)的政策變化，比如對(duì)于私人購(gòu)房的政策，也可能影響證券市場(chǎng)的資金供求關(guān)系。因此，每一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策、法規(guī)出臺(tái)或調(diào)整，對(duì)證券市場(chǎng)都會(huì)有一定的影響，有的甚至?xí)a(chǎn)生很大的影響，從而引起市場(chǎng)整體的較大波動(dòng)。
（2）利率風(fēng)險(xiǎn)
不同的金融工具，存在著不同的風(fēng)險(xiǎn)和收益。即使是像國(guó)債這樣幾乎沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)的債券，也不是什么投資風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有。假如，十年前你購(gòu)買(mǎi)了一種面值1000元，年息10%利率的債券，到現(xiàn)在，如果其他債券都支付12%的年利，你就不可能再以1000元的面值將這種債券賣(mài)給別人。你的售價(jià)肯定會(huì)低于面值，使得其實(shí)際收益率達(dá)到12%的水平。這種由于未來(lái)利率變化的不確定性，而導(dǎo)致債券貶值的風(fēng)險(xiǎn)，便是債券的利率風(fēng)險(xiǎn)。
在證券交易市場(chǎng)上，證券的交易價(jià)格是按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行，而不是按其票面價(jià)值進(jìn)行交易的。市場(chǎng)價(jià)格的變化也隨時(shí)受市場(chǎng)利率水平的影響。一般來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)利率提高時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)下降，而市場(chǎng)利率下調(diào)時(shí)，證券市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)上升，這種反向變動(dòng)的趨勢(shì)在債券市場(chǎng)上尤為突出。
（3）購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)
在現(xiàn)實(shí)生活中，每個(gè)人都會(huì)遇到這樣的問(wèn)題，由于物價(jià)的上漲，同樣金額的資金，未必能買(mǎi)到過(guò)去同樣的商品。這種物價(jià)的變化導(dǎo)致了資金實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的不確定性，稱(chēng)為購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，或通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。
同樣在證券市場(chǎng)上，由于投資證券的回報(bào)是以貨幣的形式來(lái)支付的，在通貨膨脹時(shí)期，貨幣的購(gòu)買(mǎi)力下降，也就是投資的實(shí)際收益下降，將給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能。
（4）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券投資活動(dòng)中最普遍、最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，是由證券價(jià)格的漲落直接引起的。尤其在新興市場(chǎng)上，造成股市波動(dòng)的因素更為復(fù)雜，價(jià)格波動(dòng)大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也大。因此，盲目的股票買(mǎi)賣(mài)是要不得的。
2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
單個(gè)股票價(jià)格同上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和重大事件密切相關(guān)。公司的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況、市場(chǎng)銷(xiāo)售、重大投資等因素的變化都會(huì)影響公司的股價(jià)走勢(shì)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要影響某一種證券，與市場(chǎng)的其他證券沒(méi)有直接聯(lián)系，投資者可以通過(guò)分散投資的方法，來(lái)抵消該種風(fēng)險(xiǎn)。這就是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)因此也可稱(chēng)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，主要包括以下四類(lèi)：
（1）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要指公司經(jīng)營(yíng)不景氣，甚至失敗、倒閉而給投資者帶來(lái)?yè)p失。公司經(jīng)營(yíng)、生產(chǎn)和投資活動(dòng)的變化，導(dǎo)致公司盈利的變動(dòng)，從而造成投資者收益本金的減少或損失。例如經(jīng)濟(jì)周期或商業(yè)營(yíng)業(yè)周期的變化對(duì)公司收益的影響，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的變化對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響，公司自身的管理和決策水平等都可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
影響公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素很多，投資者在分析公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，既要把握宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的影響，又要把握不同行業(yè)、不同所有制類(lèi)型、不同經(jīng)營(yíng)規(guī)模、不同管理風(fēng)格、不同產(chǎn)品特點(diǎn)等對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。
（2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司因籌措資金而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，即公司可能喪失償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的不合理，往往會(huì)給公司造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為：無(wú)力償還到期的債務(wù)，利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)（即公司在負(fù)債期間，由于通貨膨脹等的影響，貸款利率發(fā)生增長(zhǎng)變化，利率的增長(zhǎng)必然增加公司的資金成本，從而抵減了預(yù)期收益），再籌資風(fēng)險(xiǎn)（即由于公司的負(fù)債經(jīng)營(yíng)導(dǎo)致公司負(fù)債比率的加大，相應(yīng)降低了公司對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度，從而限制了公司從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力）。
形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有資本負(fù)債比率、資產(chǎn)與負(fù)債的期限、債務(wù)結(jié)構(gòu)等因素。一般來(lái)說(shuō)，公司的資本負(fù)債比率越高，債務(wù)結(jié)構(gòu)越不合理，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。投資者在投資時(shí)應(yīng)特別注重公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析。
（3）信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)也稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，指不能按時(shí)向證券持有人支付本息而使投資者造成損失的可能性。主要針對(duì)債券投資品種，對(duì)于股票只有在公司破產(chǎn)的情況下才會(huì)出現(xiàn)。造成違約風(fēng)險(xiǎn)的直接原因是公司財(cái)務(wù)狀況不好，最嚴(yán)重的是公司破產(chǎn)。因此不管對(duì)于債券還是股票的投資，投資者必須對(duì)發(fā)行債券的信用等級(jí)和發(fā)行股票的上市公司進(jìn)行詳細(xì)的了解。“知彼知己，方能百戰(zhàn)不殆”。
（4）道德風(fēng)險(xiǎn)
道德風(fēng)險(xiǎn)主要指上市公司管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)。上市公司的股東和管理者是一種委托—代理關(guān)系。由于管理者和股東追求的目標(biāo)不同，尤其在雙方信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，管理者的行為可能會(huì)造成對(duì)股東利益的損害。
（5）股災(zāi)及其特征
股災(zāi)是股市災(zāi)害或?yàn)?zāi)難，是指股市內(nèi)在矛盾積累到一定程度時(shí)，由于受某個(gè)偶然因素的影響，突然爆發(fā)的股價(jià)爆跌，從而引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)巨大動(dòng)蕩，并造成巨大損失的異常經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。股災(zāi)不同于一般的股市波動(dòng)，也有別于一般的股市風(fēng)險(xiǎn)，具有突發(fā)性、破壞性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性的特點(diǎn)。股災(zāi)對(duì)金融市場(chǎng)的影響巨大，它的發(fā)生往往是經(jīng)濟(jì)衰退的開(kāi)始。
從國(guó)外證券市場(chǎng)出現(xiàn)的股災(zāi)來(lái)看，過(guò)度投機(jī)造成股價(jià)暴漲，出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)，是導(dǎo)致股災(zāi)的重要原因。1929年和1987年兩次全球性的股災(zāi)，都是由于股市中出現(xiàn)了巨大的泡沫，終因泡沫破滅而導(dǎo)致股價(jià)暴跌，形成股災(zāi)。
3、交易過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)
如果說(shuō)，上述兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)使投資者每天都要面對(duì)股價(jià)的漲跌變化，那么，股票投資運(yùn)作的復(fù)雜性則使投資者面臨另一種風(fēng)險(xiǎn)，即投資者由于自己不慎或券商失責(zé)而遭致股票被盜賣(mài)、資金被冒提、保證金被挪用等風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于前兩類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，廣大投資者應(yīng)多學(xué)習(xí)證券市場(chǎng)投資知識(shí)、多了解、分析和研究宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及上市公司經(jīng)營(yíng)狀況，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，掌握風(fēng)險(xiǎn)防范技巧，提高抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。針對(duì)第三類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，提醒您注意有關(guān)事項(xiàng)，學(xué)會(huì)自我保護(hù)，盡可能地降低交易過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)。
（本文章摘自中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站，僅為投資教育之目的而發(fā)布，不構(gòu)成投資建議。)
